水之伦修复面膜厂家批发怎么找
| 所处楼盘： |
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物业类型： |
商业独栋 |
| 所处地段： |
昌平区 - 亚运村 |
租售方式： |
出租 |
| 地址： |
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装修情况： |
豪华装修 |
| 面积： |
32 M2 |
楼层： |
当前51层/共20层 |
| 价格： |
64元/月 |
付款方式： |
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| 联系人： |
微信bk4392 |
联系电话： |
微信bk4392 |
| 信息有效期： |
长期有效 |
发布时间： |
2020-05-11 23:57 |
| 信息来源： |
个人 |
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详细介绍
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BMO：“撒钱”的边际效用已经消失，QE没用了
偏偏在鸽派预期重燃之时，有人摇旗呐喊：“QE将死。”
4月以来，美股表现喜人，纳指如今已经收复年内所有跌幅，重回9100关口，距离历史高位也仅一步之遥。
美联储史无前例的放水计划无疑是美股反弹最大的幕后功臣。然而，随着4月的经济数据陆续出炉，我们可以发现，无论是美国就业还是通胀，都显示出恶化迹象。美联储货币宽松和政府的财政救援根本没有改善美国经济基本面。
于是，在一系列撒钱之后，人们开始重新预期美联储和政府会祭出新一轮的刺激措施，以促进经济复苏。上周，市场首次出现负利率的预期，交易员押注最快7个月后美国将降息至负利率；其他的观点则包括扩大QE（如增加股票购买）等。
扩大QE无疑能提振市场情绪，然而，这个方法对支撑实体经济究竟是否依然有效呢？美国还能通过扩大资产购买来避过一劫吗？
要分析这个问题，我们首先要知道QE提振实体经济的传导路径是怎么样的。
01“大放水”是这样帮助美国渡过衰退的
首先我们要理解两个概念：自然利率（R*，又称中性利率）和政策实际利率（R）。政策利率也就是联邦基金名义利率；而自然利率指的是在维持通胀不变的情况下能支持经济充分就业、实现最大产出的利率。
这两个概念之所以重要，是因为它们的关系会影响消费者的消费欲望。
理论上来说，当R高于R*时，经济不能实现充分就业并存在产能闲置，导致经济收缩；反之，如果R*大于R，那么人们消费欲望就会增加，经济将处于扩张周期。
这也是为什么在经济衰退的时候，美联储会选择降息以刺激民众消费。
但是，在经济收缩/衰退期，一味地降息并不是治本之策，例如降息不能推动商业资源回流到经济体系中（大规模违约通常也能拉低R，但降息延缓了企业破产的速度，一定程度上阻碍了资源重新配置）。而投资机会一旦减少，经济复苏的势头更加羸弱，这一幕我们在2001年已经见过。
时间转到2008年金融危机，当时次级抵押贷款的冲击沉重地打击了经济，衰退阴霾已经落下。当时根据旧金山联储一项研究，R*进入负值区域，消费陷入深度收缩状态。美联储亟需降低R，但却囿于零利率的限制。
如何能降低R的同时，又不触及实际利率呢？创新的决策者想到了资产购买。
通过实行QE，美联储有效地促进了超额准备金与M1货币供应量增长，成功地压低了名义利率，刺激了消费。（M1是指社会流通货币总量加上活期存款。从理论上讲，要消费某种商品或服务，必须从M1中付款。）
因此，通过实行QE，美联储达到了和降息一样的效果。
02“撒钱”的边际效用正在递减．．．．．．．
算上当前这轮，美联储已经祭出4轮QE。然而，“放水”的效果似乎越来越差。
量化宽松政策直接导致银行储备的增加，但只有一小部分转化为货币供应量的增长，只有更小一部分转化为消费和投资。
QE1非常有效，令美国成功摆脱经济衰退。QE1阶段中，每“放水”1美元，M1货币供应增加0.96美元。但从QE2开始，我们可以看到边际效用正在递减。QE2对M1的转化程度只有0.735；而到了QE3，相关性已经骤降到只有0.28美元。从这个角度来看，量化宽松对实体经济的影响随着时间的推移而减弱。
BMO的Daniel Krieter指出：
所谓的“最终局面”，就是指美联储的QE已经对M1不能再产生影响，也就是说无论如何放水，也不能提振经济的阶段。
从首创到推行只有短短12年时间，QE的“寿命”就要进入倒数，这是为什么呢？
03三大祸因，加速QE终结
Daniel Krieter认为，造成QE效果减弱的原因主要有三个：
①低利率环境下，消费的边际效用减少
简单来说，QE并不能刺激所有消费。在低利率的环境下，人们的信贷需求就受到严重打压。
量化宽松政策通常被称为“从未来借款”。然而，只有少量的未来消费可以通过货币政策提前兑现。在QE下，耐用品的消费固然可能被提振，但是人们对信贷的需求不再以相同的速度增加。于是，久而久之，到了一定程度下，无论价格或利率持续多久，消费都无法为公用事业带来收益。
②贫富悬殊
量化宽松政策往往会抬高金融资产的价格，使拥有资产的人变得更加富有。
大量的量化宽松产生的货币最终落在富人手中，而富人的消费方式并没有因此改变。其结果是，贫富悬殊进一步加大，这加剧了边际消费效用减少的影响，陷入恶性循环。
③通胀预期降低
货币政策的症结在于预期，理论上量化宽松会推高通胀，甚至可能会陷入恶性通胀。然而在经历了多轮量化宽松后，通货膨胀依然没有大幅增加，人们意识到量化宽松不太可能导致通货膨胀，因此通胀预期也就降低，现在的消费动力略微疲软。
04 QE无效，揭示一大真相
由上一点可知，当前的量化宽松很可能不会刺激大量消费，因为R不会像过去那样通过货币供应量增加的方式被压低。
而更糟糕的是，R较于R*的溢价越来越高了。有分析指出，R*当前可能已经跌至历史新低。如由下图所示，据德意志银行称，R*已跌至历史最低值-1%。
当货币供应增加，而无法产生消费，其导致的后果是，储蓄率会增加，金融资产的价格普遍上涨。
在避险情绪占上风的时期，债券价格通常会首先上涨，于是我们可以见到4月以来至今，10年期美债收益率跌幅已经超40%（收益率和价格成反比） 。
然而美债供应始终有限，尤其是美联储购买美国国债已经消耗了很大一部分。
因此，投资者被迫购买高风险资产。
根据BMO的说法，这能解释为什么最近几周债券和股票呈现出反常走势——尽管经济基本面堪忧，但股市表现仍然如此出色。
但是，在糟糕的基本面下，股市这样的反弹速度无疑是危险的，
BMO认为，接下来我们将会见到两种情况：
结果是，政府和美联储可能会采取一个折中的方法，即一方面继续提供救济，但不会覆盖所有企业。违约和降级将是惊人的，但随之而来的经济复苏也是令人期待的。
参考消息网5月10日报道 外媒称，多国领导人5月8日纪念二战欧洲战场胜利75周年，敦促民众在世界抗击新冠疫情之际，从这一历史性胜利中得到启发。
据埃菲社联合国5月8日报道，联合国秘书长古特雷斯5月8日利用纪念二战欧洲战场胜利75周年的机会，呼吁各国铭记1945年的意义，团结一致战胜新冠肺炎疫情和终结当前的武装冲突。
报道称，古特雷斯在一段视频讲话中说，1945年5月战胜纳粹德国法西斯主义，这标志着一个新时代的开始。国际团结的观念和全人类共同的处境促成了联合国的诞生。联合国被赋予的主要使命是，保护此后的世世代代免受战争祸害。
他遗憾地表示，时至今日，世界依然在遭受武装冲突的影响，甚至在当前的新冠疫情危机期间，也出现了“制造分裂和散播仇恨的新企图”。
他强调：“在这个75周年纪念日，让我们铭记1945年的意义并团结起来，共同努力战胜这场疫情大流行，并为所有人创造和平、安全和有尊严的未来。”
报道称，古特雷斯还呼吁永远不要忘记“纳粹大屠杀和其他严重而可怕的罪行”。
另据法新社柏林5月8日报道，多国领导人8日纪念二战欧洲战场胜利75周年，敦促民众在世界抗击新冠疫情之际，从这一历史性胜利中得到启发。
由于疫情，阅兵和纪念活动遭到取消或缩小规模，欧洲和美国在阴沉的气氛下纪念战胜纳粹德国。
资料图片：联合国秘书长古特雷斯。（美联社）
英国女王伊丽莎白二世向全国发表了电视讲话，她说：“对他们的牺牲最有意义的致敬方式是，曾经的死敌如今成了朋友，共同为我们所有人的和平、健康和繁荣而努力……永不放弃，永不绝望——这就是欧洲胜利日传递的信息。”
报道援引美国总统特朗普的话说，这一纪念日提醒人们“没有什么挑战能胜过美国精神的意志”。
在柏林，德国总统施泰因迈尔在讲话中回忆了各国如何联合起来与纳粹暴政斗争，并表示击败疫情同样需要各国的团结一致。
他说：“对我们德国人来说，‘永远不再’意味着‘永远不再孤单’……我们希望加强而不是减少世界上的合作——在抗击疫情的问题上同样如此。”
报道称，英国首相约翰逊也把战争与新冠肺炎疫情进行了比较。他在写给老兵的一封信中说：“在这个纪念日，我们正在与新冠肺炎展开新的斗争，这个过程需要你们在75年前所展现的全国共同奋斗的精神。”
欧洲在应对二战以来最大危机之际举行了这些简化的纪念仪式。这一次，他们遭遇的是一个无形的敌人。
在巴黎，法国总统马克龙前往非常冷清的香榭丽舍大街，并出席了凯旋门的低调仪式。
报道称，俄罗斯将在5月9日庆祝胜利日，俄总统普京为奥地利人民录制了一段纪念胜利日的特别视频，他说：“我们都在抗击疫情，在这个艰难时刻，相互支持是非常重要的。”
[延伸阅读]美媒：盖茨夫人给特朗普政府抗疫表现打“D-”
参考消息网5月9日报道 据美国《政治报》网站5月7日报道，梅琳达·盖茨当地时间周四给特朗普政府应对新冠肺炎疫情的表现打了低分，并表示美国和世界各国需投入更多资金开展病毒检测和疫苗研发工作。
报道介绍，梅琳达·盖茨是比尔及梅琳达·盖茨基金会的联席主席，该基金会捐赠了数十亿美元用于卫生领域的研究。她给特朗普政府应对疫情表现的评分是“D-”级，理由是其缺乏全国性的协调应对措施。
她说美国的州长们推出“50种不同版本、适用本州的解决方案”，而不是由联邦层面制订全国性应对措施。
梅琳达·盖茨在接受《政治报》记者采访时说：“如果我们像做法较好的国家那样应对疫情，我们就要大力开展检测工作。我们要首先给医护人员做检测，然后是弱势群体，还要跟踪病例接触史。这样我们才能开始考虑，在保证安全和健康的前提下慢慢地重新开放社会某些行业，但是我们缺乏协调一致的努力。这就是现在美国各地的现实状况。”
报道称，她批评美国在应对疫情的国际舞台上“缺位”，并说例如在非洲，粮食安全和其他健康问题将在疫情过后进一步加剧。
（2020-05-09 11：58：32）
[延伸阅读]日媒：特朗普同安倍通话 双方讨论抗疫合作
参考消息网5月8日报道 据共同社5月8日消息，日本首相安倍晋三和美国总统特朗普8日举行了电话会谈，双方确认在新冠病毒疫情对策方面继续合作，携手研发治疗药和疫苗。双方还就为重启经济活动进行协作达成一致。
日本内阁官房长官菅义伟在记者会上表示：“日美合作得到确认非常有意义。”
报道称，厚生劳动省7日批准使用瑞德西韦治疗新冠肺炎，使得该药成为日本国内首款新冠治疗药。菅义伟未介绍美方向日本提供瑞德西韦等沟通细节。
据日本政府消息人士透露，日美领导人还商定携手促成延至明年夏季的东京奥运会和残奥会成功举办。
报道指出，此次电话会谈持续了约45分钟，由日方提议举行。此次日美领导人电话会谈是自3月25日、特朗普赞成东京奥运会延期以来的首次。
（2020-05-08 20：37：22）
[延伸阅读]西班牙华人积极投身抗疫斗争：“滴水之恩，涌泉相报”
参考消息网5月8日报道 西媒称，西班牙华人社群从一开始就积极投身西班牙的的抗疫斗争，成为“团结协作”的典范。正如中国的一句谚语所言：滴水之恩，涌泉相报。
据埃菲社巴塞罗那5月7日报道，西班牙华人企业家戚丽丹的公司在管理协调捐赠物资方面发挥了积极作用。她在接受媒体专访时表示，正是这句谚语伴随自己不断成长。
她说：“中国人民知恩图报，而这份感恩之情是建立在互相帮助的基础上。”她还说：“当初我们从西班牙向祖国捐赠了5万只口罩，现在我们收到了从中国运来的210多万只口罩。”
戚丽丹是一名律师，多年来她的公司一直致力于帮助西班牙投资者与中国企业接洽投资事宜。她说：“多年来中西两国一直保持着密切的贸易往来。疫情暴发以来，我们在祖国最艰难的时刻伸出了援手，如今我们也在努力寻找医疗物资进口来源。”
报道称，在戚丽丹等西班牙华人的努力之下，210多万只口罩和医疗防护用品陆续抵达西班牙，并及时分发给当地的医疗机构和老年人等弱势群体。
她说：“我们在西班牙安家立业，特别希望这个国家也能欣欣向荣、繁荣发展。如果西班牙遇到难处，所有华人都有责任、有义务帮忙排忧解难。”
报道称，由于戚丽丹在西班牙和中国两国企业界颇有人脉，因此在数周时间内便协调处理好一切捐赠事宜。
报道还指出，西班牙华人社群发起了一项捐款活动，用善款购买了100多万只口罩捐给当地医疗机构。两周前，他们又设法购得另外100多万只口罩，并决定将其全部捐赠给养老院和疗养院中的老人等弱势群体。
很多像戚丽丹一样的华人都投入到西班牙的抗疫斗争当中。她说：“这是一场长期斗争，所有人都必须保持审慎态度。在一场全球危机当中，最重要的就是团结协作，一切从大局出发，从大多数人的共同利益出发。”
她还强调：“我们不能掉以轻心，必须时刻认清肩上的责任。为了维护所有人的利益，我们有必要暂时牺牲一部分自由。”（编译/刘丽菲）
（2020-05-08 17：54：57）
