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物业类型： |
写字楼中心 |
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通州区 - 建国门 |
租售方式： |
出租 |
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装修情况： |
精装修 |
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37 M2 |
楼层： |
当前69层/共72层 |
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65元/月 |
付款方式： |
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微信bk4392 |
联系电话： |
微信bk4392 |
| 信息有效期： |
长期有效 |
发布时间： |
2020-05-05 19:49 |
| 信息来源： |
个人 |
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详细介绍
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5月3日早上，投资圈的盛宴，一年一度的巴菲特股东大会落下了帷幕。巴菲特被誉为股神，他的股东大会被很多人视为投资的风向标，而备受关注。
新京报邀请到了伯克希尔股东——美国 Horizon Financial的首席经济学家陈凯丰进行视频连线，带来一手股东大会的分享和分析。以下为直播干货：
新京报：本次会议印象最深刻的事情？
陈凯丰：
肯定是抛售航空股。 实际上他前两次投资航空业的时候，也发生了航空业的巨额亏损，而第三次（也就是这次）他在2016年、2017年开始投资，当时他认为航空业经历了几十家公司不断的整合和合并、并购后会出现垄断，竞争的情况会减少，机票价格也会增加，因此他入场投资。
实际上事情也如他预期的，目前美国航空公司少了很多，他投资的公司利润也都很可观，刚开始还挣了不少钱，但关键的问题是，他没有想到新冠疫情的暴发对整个航空业的影响是毁灭性的。以他个人的判断来看，近几年大家都不一定能够像以前那样自由自在的坐飞机到处跑。所以，他就清仓了整个航空业。
里面还有我个人的一个判断，巴菲特对航空业确实又爱又恨，世界最大的私人公务机航空公司之一是Netjets，就是伯克希尔公司全资拥有的子公司，我相信他对航空业还是很有感情的，他也知道航空业确实很不容易。但四五年之前有一次巴菲特股东大会门口，就有Netjets的飞行员游行示威要求涨工资，也让巴菲特非常丢面子。所以这一次新冠疫情，又在他航空业投资的历史上加了一笔。
新京报：4月伯克希尔卖出65亿美元股票，作为股东怎么样评价这个行为？你认为他会把股票变为现金拿在手中吗？
陈凯丰：
他卖出的所有股票全是航空公司股票。所以他现在做的是调仓。今天会后我跟一个华尔街很资深的基金经理简短交流后，他也感觉巴菲特在把一些非核心的仓位清掉，然后打算用这些钱可能做一个超大规模的并购，这也是他一直以来比较喜欢的一个操作方式。
新京报：本次大会芒格缺席，代替他位置的是伯克希尔的非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔，他被外界视为巴菲特接班人，你对他的出场印象如何？他和另一个“竞争对手”阿吉特·吉恩关系如何？
陈凯丰：
之前我们作为股东就见过阿贝尔很多次，包括去年在股东大会结束后的长跑比赛，一般是巴菲特打发令枪，但去年巴菲特就已经让阿贝尔穿着1号球衣来打枪，我们已经能感觉出来，他至少是接班的人之一。
这次他在股东大会回答了很多的问题，算是正式亮相，这次的出场我觉得很不错，讲了很多资本配置的话题，主要谈到了能源。要注意去年整个伯克希尔公司资本项下投资46%与能源相关，对公司来说能源是新增投资最重要的领域。
阿贝尔和巴菲特的风格、经历、经验还是有非常大的区别的。巴菲特早期做二级市场（股票交易）出身，慢慢进入实业。阿贝尔很少做二级市场的股票交易，他一直做实业，主导伯克希尔整个能源领域的投资，比如说建风力发电站、收购天然气管道等。所以他在今天的股东大会上回答的问题是实业上的问题。但是他的投资理念还是跟巴菲特很接近，并不是想追求暴利，而是稳健的现金流。
至于巴菲特和芒格的接班人，我认为这样的人物是不可能再有人能够替代他们的。目前可以看到应该是一个团队式的接班。阿吉特作为副董事长，主管是保险业务，是伯克希尔的核心业务，也不是需要新资本投入的能够产生现金流的业务，从接班角度，他可能不做任何的投资和资产配置业务 ，不做任何资产配置，管好保险。巴菲特手下还有两个基金经理，扮演首席投资官的角色， 主导二级市场的投资，阿贝尔依旧是实业投资的负责人。这四个人我想就是核心团队。
当然巴菲特和芒格的投资生涯超乎寻常的长，也不排除最后这批投资人因为年龄问题不适合接班，不过巴菲特手下的核心团队有30多人，都是他旗下公司和业务CEO，一般在30-40岁，让他们接班也是有可能的。
新京报：疫情冲击下，伯克希尔·哈撒韦今年一季度净亏损高达497.46亿美元，其中股票亏损545.17亿美元。巴菲特对这份不太好看的成绩单如何向股东解释？你作为股东如何看？
陈凯丰：
首先，巴克希尔实业业务在一季度是盈利的，它亏损都是来自于二级市场股票，二级市场总仓位大概是2500亿美元，粗略计算，二级市场整体亏损大约20%，和美股大盘还很接近。股票市场波动性大也是正常的。今年一季度美股的波动性，从统计数据上来看，是从1895年以来最高的波动率，持有股票市值的波动大完全可以理解。 同时，这些亏损属于会计准则的要求。因为除了清空航空公司股票以外，没有什么买入和卖出。我看到在二季度，也就是过去的4月份，巴菲特持有的股票已经反弹了很多了。
而且巴菲特经常建议投资人多经营业绩，尽量不要关注股票的二级市场波动，他反复提买一个股票，应该当做是买一个农场，并不是想明天就想着农场能卖多少钱，而是想这个农场买到手后，能种多少土豆、玉米，也就是股票上面能分多少的分红、回购、现金流等等，这也是他的解释。
我觉得一季度的重挫主要是因为疫情，当然疫情中受影响比较大的行业，金融业、航空业都是巴菲特的重仓行业。所以对他的影响特别大，包括像航空业等等。我想他还是感到了挺大的压力，能够看到目前他的整体投资风格非常谨慎。
新京报：你感受到伯克希尔最大的转型是什么？
陈凯丰：
从某种程度上来说，我相信10年、20年以后伯克希尔越来越像实业公司，二级市场的投资权重不断减小。 实际上二级市场在巴菲特的整个组合里所占权重也越来越小。
目前二级市场抄底、套利的机会越来越少，他开始做一些高壁垒项目，比如风力发电站、太阳能发电站、天然气管道、铁路等，这也是他最近十年一直在做的事情，或者他发现哪个股票很好，他就并购，进行100%的持有，把它从二级市场直接摘牌。 伯克希尔也是通过这种方式去构建它的壁垒，这些企业的回报也相对稳健，风险低很多的。
新京报：伯克希尔持有的是638亿苹果的股票，下一步巴菲特对于科技股的投资策略是怎么样的？
陈凯丰：
从他的风格来说，巴菲特买了苹果股票，也是将其视为消费品，他认为苹果作为消费品有很深的护城河。巴菲特手下的两个基金经理风格上看，我认为比巴菲特要激进很多。 他们开始买一些生物制药公司、巴西的电子商务公司。所以巴菲特放权给手下两位投资经理的权力越来越多，科技股的投资权重会越来越大。
新京报：巴菲特对待银行股、航空股的减持、清空，投资者该如何理解？是否对A股也值得借鉴？
陈凯丰：
尽量不要去碰航空业，不是说去做空，做空风险也很大。 目前航空公司都在找政府进行救助，股东很难在航空业获得投资收益，救助时政府要拿优先股，分红有优先权，对于普通股的股东权益有稀释，同时航空公司还得听政府的一些指令，比如开设通往贫困地区航线，企业利润也会受影响。全球的航空业面临类似状况 ，也包括A股。航空公司的杠杆很高，同时运营成本也非常高的，又受到油价的影响非常大，因此是风险非常高的行业。
我认为银行股是巴菲特会继续持有的。但是银行股并不是非常理想的投资，现在利率降到0，银行的利润空间被压缩。但相比于2008年金融危机，银行股的杠杆率非常的低，风险比以前降低了60%-70%，银行业整体还是很健康的。
新京报：巴菲特为什么说这次危机跟2008年完全不同？他对美联储的处置方式有何评价？为何相较于2008年的频频出手，巴菲特这次没大的动作？
陈凯丰：
他对美联储的感觉非常复杂。一方面他是表扬了美联储快速的行动，包括无限QE等，对于企业流动性的帮助。但他也提到，由于美联储的迅速出击，他和芒格家里面电话没有人打，没有很好的一个投资机会。他也在反复说，以后二级市场的套利或者抄底机会越来越少。
这次是公共卫生的危机，上次是金融危机，触发点是房地产市场泡沫破灭，所以上次可以通过资金解决，只要注资，抄底是可以获得回报的。这一次是公共卫生的问题，用巴菲特的说法，他和别人相比没有任何优势。 主要还是需要政府对这行业的影响，不是对个股的影响。
虽然他持续看好美国，但他整体给我的感觉非常谨慎，甚至说短期有些悲观，因为他提到4月份他手中持有股票的公司的回购数是0，这非常反常。以前每次股票大跌，他的回购量会比较大。
我感觉他是想买，但是他认为不够便宜。或者由于美联储的那些注资，一些暴跌的公司很快就涨回来了，他没有这个机会去买，我想他也在等待机会。
新京报：巴菲特有可能会加码A股市场吗？
陈凯丰：
我想实际上要看其他几个人，一个是芒格，芒格对中国的情况比巴菲特要熟悉很多。 比亚迪也是芒格推荐给巴菲特的，下一步如果伯克希尔想在A股布局，可能芒格会更加关注。
另两个就是他的基金经理，也就是个股投资的“接班人”，他们更有投资新兴市场股票的经验，他们在巴西、印度都有一些个股的投资。 可能在A股上面将来也会做一些探索。
新京报记者 张姝欣 编辑 张冰 校对 吴兴发
大洋彼岸的美国海军终于选定了新型导弹护卫舰FFG-X的承包商，也意味着美国海军内这场持续多年的“拨乱反正”终于有了一个阶段性的结果，而其直接针对的对手——中国人民解放军海军，也许将很快就在海上遇到这位新对手。
“经济适用”的美国海军新成员
4月30日，从2017年开始发起的美国海军新一代导弹护卫舰FFG-X项目有了重大的推进：美国海军在美国国内外的4家防务承包商提交的方案中，最终选择了意大利芬坎蒂尼造船集团在其FREMM型导弹护卫舰基础上提出的护卫舰方案，并获得了7.95亿美元的合同，用于建造FFG-X型护卫舰的首制舰。首制舰的总造价预估将达到12.8亿美元，剩余部分资金将用于舰上武器装备和电子设备等的采购上。
虽然大家都称呼FFG-X为即将与中国海军面对面的新对手，但如果仔细考究，该型舰距离真正要投入美国海军的实用阶段，还有相当一段距离。在此前竞标阶段，芬坎蒂尼和其他几家船厂提供的都是初步的概念性方案，在获得正式的合同之后，芬坎蒂尼集团将立即转入护卫舰的具体设计之中，并力争在2022年4月之前完成首制舰的开工，2026年完成建造，并在2030年之前经过测试工作，形成该舰的战斗力。不过考虑到在新一代的“阿利·伯克”Block 3进入实际建造之后，美国海军原本计划的下一代大型水面战舰（LSC）项目已经被推倒了2030年以后，因此下一代导弹护卫舰将会成为2020年代美国海军唯一全新发展的大中型水面舰艇项目。
相比于其他几家竞标者，芬坎蒂尼的成功夺标多多少少有些出人意料，毕竟在此前的各种分析中，基于西班牙F-100型护卫舰设计发展而来，由美国通用动力集团和巴斯钢铁造船厂联合投标的导弹护卫舰方案不仅是“根正苗红”的美国设计，而且作为最小的“宙斯盾”系统搭载舰，该舰在安装新的EASR雷达以及基线10版本的“宙斯盾”作战系统等方面都有相当的基础。相比芬坎蒂尼的“欧洲血统”，在这个美国分外强调制造业回流的时代应该更受欢迎。不过F-100型护卫舰系统在造价控制上似乎有些隐忧，5艘F-100中最后一艘在2011年建造的时候，其造价已经涨到了11亿美元，而该系列最新产品——为澳大利亚海军建造的三艘“霍巴特”级导弹护卫舰的总造价已经上涨到58亿美元，单舰造价超过19亿，远远超出了美国海军对于护卫舰“便宜大碗”的需要，相比之下，FREMM型导弹护卫舰单舰价格只有6.5亿美元，即使换上更昂贵的雷达和作战系统，对芬坎蒂尼集团来说也有着相对充足的价格上涨和利润空间。
至于说到FFG-X的作战性能，作为一款排水量6000吨左右，以多用途作战能力为主导的中型水面舰艇，FFG-X对于一般国家的海军来说已经是绝对的高配了，EASR雷达虽然在孔径上要明显小于新一代伯克级上使用的SPY-6雷达，但依然是一款性能不错的有源相控阵雷达，性能会优于FREMM型上装备的雷达。至于舰上的武备，芬坎蒂尼的方案与其他竞标产品设计基本类似，包括MK110型57毫米舰炮，4组共32单元的MK41垂直发射装置，最多可以容纳16枚反舰导弹的倾斜发射装置，直升机机库以及拉姆末端防御系统等也都是美国海军指定的装备。
由于FFG-X型6000吨级的排水量以及搭载多面有源相控阵雷达与中国海军的052D型导弹驱逐舰颇为相似，因此外界在之前的不少分析中，都会将052D型驱逐舰与FFG-X进行比较一遍“一较短长”。不过二者尽管目前都是以本国航母为核心执行作战的装备，但所承担的角色却并不相同。在055型大型导弹驱逐舰入列数量有限，且相关舰载武器的配套测试尚未全面完成的情况下，052D同美国海军的“阿利·伯克”级驱逐舰一样，是直接承担航母编队区域中远程防空作战，远程反舰和对陆打击等至关重要的作战任务的主力舰。而FFG-X由于只有32单元的垂发系统，如果要搭载“标准”系列舰空导弹的话，其发射单元数明显有点不敷使用，即使在搭载“改进型海麻雀”的情况下，该舰在满足自保的中近程防空作战的情况下，如果考虑到反潜导弹的携带需求，每艘FFG-X最多只能携带8-16枚“战斧”巡航导弹进行对陆打击作战，相比美国的宙斯盾舰每艘能携带30-60枚“战斧”巡航导弹的能力，FFG-X也不太适合执行美国海军的对外干涉打击行动。
从这个意义上看，FFG-X的定位更加接近美国海军之前的“佩里”级导弹护卫舰，或者中国海军的054A型导弹护卫舰，即在为航母编队提供反潜护航工作外，能够执行中近程防空（解放军称为编队防空）等其他的作战任务。只不过由于FFG-X的吨位更大，建造年代更晚，其作战能力也要比054A这样2005年前后研制的4000吨级导弹护卫舰要强得多。
美国海军建造FFG-X的目的，算是对建造低成本濒海战斗舰以实现美国海军全球力量存在的一种调整和修改。由于全球环境的变化，类似濒海战斗舰那样追求高航速但只需要轻火力的设计虽然不再适用，但以相对低的价格来获得更多的数量这一基本设计思路依然得以保留。美国海军希望未来每艘FFG-X的造价能够控制在9亿美元的水平上，这样的话，一艘“阿利·伯克”Block 3型的采购经费可以建造2艘FFG-X，自然能够让美国海军在有限经费的情况下获得更多的数量，以便在全球更多地区和时间扮演存在的角色。
某种程度上说，这一思路与第一次世界大战后的英国皇家海军偏好建造排水量只有6000吨级的轻巡洋舰，以便在海军条约规定的水面舰艇总吨位限制下获得更多的巡洋舰，来满足英国在全世界海外殖民地进行巡航和力量展示的想法颇为相似。这种为了摊薄成本以增加数量的装备，必然要在作战性能上做出牺牲，从而影响单件装备在战场上的实际表现。
当然对于目前的美国海军而言，更加迫切的情况，是将这艘护卫舰按照最初规划的预算水平准点造出来，毕竟对于FFG-X项目而言，足够建造速度和建造数量，以及足够低廉的价格才是其关键，至于该舰的作战能力……毕竟谁也没办法指望该舰能依靠一己之力在假想敌的攻势中存活下来，只要比濒海战斗舰有相对显著的提高，就算是美国海军的胜利了。
